算法稳定币UST雷暴，加密货币“血腥风暴”时刻已经来临

金融协会 |区块链日报 5 月 12 日消息（记者 徐慈浩 董雨佳）近期的加密货币行情可谓“血雨腥风”。 5月12日，比特币最低跌至26500美元，24小时内最高跌幅超过12%；以太坊最低跌至 1788 美元，24 小时内最高跌幅超过 20%。

与此同时，币圈又一重矿，近日也被引爆。据外媒消息，算法稳定币UST与美元严重脱钩，引发市场多日恐慌。此外，与UST对冲的Terra公链生态通证Luna连日大跌，价格无限趋于0。

根据币安市场数据，Luna 曾在 4 月 5 日达到 119.5 美元的高位，最高市值也达到了 410 亿美元。自 5 月 5 日以来，Luna 已从 90 美元左右跌至 5 月 12 日 17:00 左右，跌至 03 美元左右。

据外媒报道，市场传言资产管理公司贝莱德（BlackRock）联合对冲基金巨头Citadel Securities从加密货币交易所Gemini借入100,000比特币购买UST，资产抛售导致市场崩盘并摧毁市值超过 400 亿美元的 Luna。

不过，贝莱德、对冲基金巨头 Citadel 证券和 Gemini 均否认了这一传言。然而，市场的这种波动也引起了监管机构的关注，稳定币的潜在风险已经浮出水面。此前，美国财长珍妮特耶伦曾呼吁国会授权监管稳定币，称到 2022 年底实施稳定币监管是“非常合适的（时间）”。

有业内人士告诉《区块链日报》记者，美国政府和监管机构希望稳定币有进一步的发展。一旦监管明确，美国银行系统将对稳定币采取非常积极的行动。

稳定币，不稳定

据公开信息，Terra 公链于 2018 年上线，获得 BinanceLabs、OKC、火币资本和韩国交易所 Upbit 背后的公司 Dunamu 的投资。

Terra 链上最大的算法稳定币是 UST，LUNA 是 Terra 链的原生 PoS 质押代币。 Luna 的价格会直接影响到公链的安全性，也就是说 Luna 的价格越高加密货币，在 Terra 链中可以安全承载的经济价值也就越高。

换言之，Terra 公链（代币 Luna）是围绕稳定币构建的公链生态。其业务目标可以概括为两点：一是推动 Terra 公链的繁荣，为开放金融等应用提供 Web3 经济发展的平台；二是推动以UST（一种算法稳定币）为代表的稳定币大规模采用，取代USDT、USDC等中心化稳定币。

此外，Luna 旨在吸收 UST 的波动性，每铸造一个 UST，就必须烧掉价值 1 美元的 Luna。 Luna 通过套利和铸币税机制维持 UST 与美元挂钩。如果 UST 价格大于 1 美元，则有机会烧掉 Luna，铸币 UST，并将差价与挂钩作为利润。如果 UST 价格低于 1 美元，可以为 Luna 烧毁 UST 以恢复挂钩。以低于 1 美元的价格购买 1 个 UST，即可获得价值 1 美元的 Luna。然后出售 Luna 以获取利润。

本质上，Luna 是 UST 等稳定币的隐形抵押品。与稳定币相比，Luna 的市值越高，交易深度越好，抵押品越充足，稳定币脱锚的风险也越大。越小，维持共识的成本就越低，否则很容易陷入死循环。比如当周期被打破，加密资产价格暴跌时，Terra 所在的稳定币和公链也将难以逃脱。

无论是稳定币还是公链，项目方都可以从其发展中受益。而Terra也通过稳定币+公链的模式成功出圈。

但比特币资深学者顾彦西告诉区块链日报记者，算法稳定币纯粹是庞氏骗局，“UST锚定美元，所以本质上无非是一个以美元为基础的第三——方支付。因为它在这个机制中引入了其他加密货币，所以它的稳定性机制远不如直接第三方支付。”

顾言希进一步解释说，算法稳定币完全依靠高息存储来维持机制的稳定性。一旦市场下跌或资金链断裂，机制就会陷入死循环。只有资金持续投入，市场流动性充足，机制才能保持相对稳定的状态。

Luna 在一周内从 90 美元跌至 0.05 美元

雷雨是5月8日晚上引起的。推特上的巨鲸警告账号开始疯狂报警。币安交易所每隔一小时就会有一条出售UST的消息，交易金额在百万美元以上。

这种无法解释的抛售压力导致 UST 与美元失去 1:1 的平价。事实上，这不是 UST 第一次断锚。早在 2021 年 5 月，UST 价格曾低至 0.96 美元，随后又回升。

UST 的取消对 Luna 和 UST 持有者产生了重大的负面影响。从 5 月 9 日开始，大量资金开始逃离 Terra 的 DeFi 协议，给 UST 挂钩带来巨大压力。 UST 的价格一度跌至 0. 61 美元，LUNA 基金会（LFG）LFG 在社交媒体上表示，将从其储备中借出 15 亿美元的比特币到场外交易（OTC）以提供帮助UST 与美元保持平价。此后，UST 的价格一度攀升至 0.90 美元以上。

同时，本应在 Terra 的 DeFi 平台 Anchor Protocol 上支付给 UST 贷方的 19.5% 收益率在两个月前已经耗尽了自己的储备。

5 月 10 日，据报道 LFG 正在向加密货币投资者寻求 10 亿美元的融资。然而，5月11日，有媒体报道LFG融资失败，UST价格再次快速下跌，一度跌至0.$21。

根据经济模型，LFG 发行大量代币 Luna 以获得储备以稳定 UST。此外，由于LFG大规模抛售比特币，加密货币暴跌，Luna也从一周前的90美元左右跌至0.05美元。

截至5月12日17:30，币安Luna暂报0.$038，当日下跌99.06%，UST收于0.$52。

至于UST是否有机会卷土重来，在顾言希看来，如果创始人能够从外部筹集更多资金来支持这个生态系统的运作，那么他们可以继续玩下去；按照目前的市场情况，他已经没有机会回来了。

美国将加强对稳定币的监管

对于 UST 的潜在风险，有市场传言称资产管理公司贝莱德 (BlackRock) 和对冲基金巨头 Citadel Securities 正在做空 UST 和比特币，但据福布斯报道，贝莱德发言人 Logan Koffler 表示，有关贝莱德在美国的暴跌是绝对错误的，事实上，贝莱德不交易 UST。另一方面，Citadel 向消息人士证实，该公司不交易稳定币，包括 UST。

同时，今天，Gemini 还在社交媒体上发帖否认向任何大型机构交易对手提供 100,000 比特币的贷款。

值得注意的是，美国财政部长珍妮特耶伦此前曾呼吁国会授权监管稳定币。

Dragonfly Capital、Multicoin Capital、Framework Ventures 等公司的 CEO、联合创始人和投资者通过社交媒体向市场保证他们没有接触 UST 和 LUNA。

此外，6th Man Ventures投资人Mike DAOdas、加密工资支付项目OnJuno、NFT项目ByWassies、收藏家组织FingerprintsDAO也在社交媒体上宣布不持有UST和LUNA。

顾言希告诉《区块链日报》记者，珍妮特耶伦最近在呼吁在今年年底之前对稳定币进行监管时引用了 UST 崩盘。耶伦表示，UST 的脱钩表明迫切需要一个稳定币监管框架，旨在最大限度地减少大多数加密货币的价格波动。

在他看来，美国政府和监管机构希望稳定币有进一步的发展。毕竟可以促进美元在全球范围内的推广和使用，增加美元的全球影响力。

此外，顾言希指出加密货币，美国银行体系也看到了对稳定币的市场需求，所以一旦监管明确，美国银行体系在稳定币方面将非常活跃。