比特币处于熊市底部，价值投资者的绝佳机会

2012年和2015年熊市期间，ADAMANT Capital发布比特币报告称，比特币被低估，升值潜力巨大，建议投资者继续关注。 ADAMANT Capital 的每一份报告都是在比特币从历史最高点下跌 80% 以上之后发布的，所以每次这样的报告出来，购买比特币的投资者都会得到丰厚的回报。

现在，在 2017 年 12 月创下历史新高 16 个月后，该公司发布了一份新报告，即比特币大量增持。比特币目前较 2017 年的历史高点下跌了 75%，该报告表明，当前的熊市对价值投资者来说是一个“特殊机会”。在这个增持阶段btc熊市底部，我们预计比特币的交易价格将在 3,000 美元至 6,500 美元之间，直到新的牛市将加密货币永久巩固为万亿美元的资产类别。 "

综合链上数据、技术和基本面分析，报告得出两个关键结论：1、作为支付网络，比特币将在未来五年实现“重大突破”；2、@ > 作为一种投资工具，比特币最终将实现万亿美元的估值。

报告使用一组久经考验的规则来查看比特币的未实现盈亏指标，基于上次波动时每枚代币的美元价值，报告得出结论：在全球范围内，比特币投资者的平均未实现利润投资组合为 14%——这个数字对应于之前的市场周期低点。

【漫长而残酷的熊市】

根据资本公司Tuur Demeter和Michiel Lescauwaet的数据，“没想到熊市会持续多长时间和残酷”，市场形势并不理想，而现在，这个结论也得到了另一个指标——支持霍霍德勒的净仓位变动。该方法使用链数据来计算长期比特币持有者的每月持仓量变化。绿色条代表持有或加仓的比特币投资者，红色条代表销售：

从 2018 年 11 月 14 日到 15 日，价格跌破 6000 美元被认为是许多投资者放弃并出售所持比特币的关键时刻：

这里被称为“血腥星期三”的一天也标志着市场情绪最低——市场出现恐慌感，许多交易者在加密货币 Twitter 上侮辱其他投资者，表达他们的沮丧。

熊市的影响不仅使比特币市场陷入疲软状态，同时人们对比特币的普遍兴趣也比以往任何时候都低，谷歌搜索关键词“购买比特币”的趋势比以往任何时候都高比特币在 2017 年 3 月的交易价格低于 1,500 美元时低得多。

【比特币下跌分析】

结合比特币的每一次熊市，当比特币再次陷入熊市时，我们会看到很多媒体对比特币的价格变化以及比特币是否具有独特价值的头条幸灾乐祸，在每一次比特币的低迷中，会被媒体反复拿出来讨论。在 2013 年的预览中，我们讨论了比特币与经典泡沫有何不同。

它的繁荣/萧条周期只是自然采用过程的一部分。当一种非常稀缺的可替代资产多年来面临不断增加的需求时，其价格将在反复趋势和重新分配的反复阶段中上涨。

尽管价格因周期而异，但在熊市期间，似乎有一些明显的迹象需要研究有关下降的数字。让我们来看看比特币的历史高点和低点：

在图表上，技术因素也指向一个关键时刻。比特币在 2011 年达到第一个主要峰值后下跌了 92%。然后在 2015 年，比特币下跌了 85%，最后从 2017 年的峰值下跌了 3,141 美元，进入熊市——总共下跌了 84%。

从这些数据可以看出，比特币的每一次涨跌似乎都是有规律的。在我们看来，比特币已经发展了10年，其价格走势正在经历一个重复的周期。这也足以验证我们的观点，即当前比特币价格仍被低估。

当然btc熊市底部，仅仅通过循环的重复验证比特币的价格是否被低估是不够的。我们有另一个分析来证明我们的观点。

随着比特币的成熟并成为一种全球交易的商品，这似乎是一个合理的预期。它的周期继续延长，直到最终与铜或黄金等具有数十年历史的大宗商品相提并论。和后期发展一样，我们应该也会看到波动性下降，周期性的反弹和下跌。

事实上，从比特币的价格历史来看，我们看到从陡峭的周期和高波动性逐渐过渡到更浅的周期和更低的波动性。如果是这样，那为什么比特币目前的最大损失为 84%，与 2014-15 年几乎相同？不应该少吗？我们认为这可以用 2017 年的加密货币牛市来解释。

全球参与的狂热导致比特币作为许多 ICO 的筹码出现前所未有的反弹，因此进一步的发展推高了价格。

市场仍可能回落至 2018 年的低点，以进一步消化 2015-2017 年 100 倍的涨幅。因此，我们坚信比特币在这些价格下被低估了。

【下一轮牛市的催化剂】

那么比特币价格的未来走向是什么？下一次牛市何时到来，我们来看看导致比特币价格下跌的几个因素：

有几个风险因素可能导致“负面需求冲击”——矿工投降、监管威胁、有争议的硬分叉，甚至宏观经济衰退，所有这些都被称为“低价催化剂”。

但本报告的重点是推动下一个牛市的基本面因素。这些被认为是金融化（增加机构兴趣）、二线规模以及越来越多的千禧一代采用，他们对加密货币的态度比前几代人更积极。

4 月初，比特币价格在 24 小时内上涨了近 20%。坚信此时金融机构已经开始大规模建仓，这意味着 Ledgerx 比特币期货平台和 CME 比特币期货产品的增长，新产品和平台正在酝酿中。 CME 数据显示，自 2018 年 4 月以来，大多数机构资产管理公司在 4 月突破后首次净多头。

机构被认为是下一波基础设施发展的资金来源。报告指出，高盛投资了加密货币托管商 Bitgo，TD Ameritrade 投资了 ERIX，富达开发了自己的数字托管平台，ICE 推出了 Bakkt。

这种机构参与，再加上闪电网络等改进，预计将推动比特币作为价值存储的更广泛的实现：

“比特币在政治中立、无与伦比的安全性、全球流动性和可预测的金融政策方面的品质正在明显改善，”报告称。 “随着它的成熟，我们预计比特币的增长将打破 100 万亿美元的流动储值垂直投资，成为全球使用的数字黄金和储备资产。”

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