美国股市连续四天上涨，全球主要市场反弹，A股吹响节后逆袭号角？

财协（深圳记者 程梦琪）消息，在漫长的春节假期里，每天的八卦都离不开春晚和国足。不稀奇的是，过去五年越南股市和A股的增长率是6:1。 A股虽未开盘，但仍是投资者最紧张的。

A股休市期间，外围股市成为风向标，美股在A股休市时连续4天走出去。

春节前，受美联储收紧预期等因素影响，美股从2022年1月开始进入持续调整期，A股也受到影响。现在，美国股市在农历新年期间再次继续上涨。有网友表示，“A股是不是白掉了？”到底会怎样美国历次加息对美股的影响，节后A股能否反弹？

美国个股实现四连阳

2022年1月，道指下跌3.32%；纳斯达克指数下跌8.89%，以科技股为主的纳斯达克指数创下2020年3月以来最差表现；标准普尔 500 指数下跌 5.26%，仅次于 2020 年 3 月，也是自 2009 年以来最糟糕的 1 月。

转折点发生在一月的最后一天。同日，美国三大股指在2月前两个交易日反弹并连续上涨。

1月28日，美股尾盘上涨收盘。道琼斯指数上涨 1.65%，纳斯达克指数上涨 3.13%，标准普尔 500 指数上涨 2.43%。

1月31日最大涨幅，纳斯达克涨3.41%，道指涨1.17%，标普500涨1.89%。

2 月 1 日，道琼斯指数上涨 0.78%，标准普尔 500 指数上涨 0.69%，纳斯达克综合指数上涨 0.75%。中概股普遍上涨。中概股中，爱奇艺涨11.03%，哔哩哔哩涨1.70%，阿里巴巴涨1.14%，百度涨0.85%，京东。 com 上涨 0.27%，微博上涨 0.17%。

2 月 2 日，标准普尔 500 指数上涨 0.94%，纳斯达克指数上涨 0.50%，道琼斯指数上涨 0.63%。其中，谷歌上涨7.52%，微软上涨1.52%，高通上涨6.25%，AMD上涨5.12%，英伟达上涨2. 45%。

美国股市反弹，两派意见不一

面对美股连续四涨，有分析师认为，美联储的强硬措施在1月份主导了市场。直到财报季到来，市场才终于重新关注公司的业绩，带来更多的乐观情绪。

Independent Advisor Alliance 首席投资官克里斯·扎卡雷利 (Chris Zaccarelli) 表示：“目前经济状况相对良好，GDP 增长远高于正常水平，就业市场强劲，消费者和企业资产负债表强劲。但美联储正在加息和缩减资产负债表。表格对市场来说是非常不利的因素。我认为投资者正在努力确定什么是逢低买入的合适水平，但也要确保他们为未来可能出现的波动做好准备。”

因此，Chris Zaccarelli 表示，现在人们倾向于重新定位到高质量、盈利的公司，在金融和能源等行业寻找机会。

不过，市场上也有不同的看法，比如桥水基金。布里奇沃特在其 2022 年展望中指出：“市场预计通胀将稳步下降至前几十年的低水平，相信这将自然发生，无需央行采取积极的政策行动，我们看到情况将继续发展。冲突符合当前的期望。”

布里奇沃特表示，在大流行期间注入的大量资本和信贷现在已经产生了一个自我强化的高名义支出和收入增长的循环，如果不积极收紧货币政策，这种循环不太可能降温。

对于投资者而言，相对于过去 40 年，存在两个独特的风险：第一，随着通胀持续上升，资产的实际价值将下降的风险。其次，美联储的政策进一步滞后于通胀的发展，不得不积极追逐风险。短期内，政策宽松将沿着中期过渡的方向产生良性影响。但是，过多的政策延迟可能会导致这些举措过度扩张，降低收益率并延长期限，从而大大增加落后后追赶的长期风险。

桥水对发达国家的金融资产“明显不那么乐观”。相比之下，随着中国政府推出刺激经济的政策，它发现中国资产更具吸引力。

高盛持有同样的观点。

Goldman Sachs Scott Rubner 在其最新的“战术资金流向”报告中总结了年初以来的股市，称目前的市场共识仍然看跌，直到股市白天可以继续上涨，收盘时不会拒绝。市场情绪会发生变化。

同时，他认为市场尚未具备从“红灯”到“绿灯”的条件，因为2月的第一个交易周恰逢农历新年，导致流动性极低，卖出近期反弹（sell the rally）交易格局依然存在，1月底和2月第一个交易日往往是关键拐点。

没有“好的开始”，A股经历了“糟糕的一月”

一方面，A股投资者“喜出望外”。看到美股在休市期间大涨，骂对方“不讲武功”；另一方面，也有美资基金偏爱中国资产。双方各执一词，似乎各有各的道理。

2022 年 1 月对投资者来说是一个痛苦的开始。当月，创业板下跌12.45%，在全球主要指数中垫底；上证综指下跌7.65%，单月跌幅超过2021年全年涨幅。但上证综指将上涨22.30%，13.@ >87%，2019-2021 年 4.80%。创业板更惨，三年增长率分别为43.79%、64.96%、12.02%。

值得注意的是，被称为“聪明钱”的北向资金净流入2021年将创历史新高。2021年，北向资金将实现净流入43.21.69亿，其中沪港通净流入19.37.27亿元，深港通净流入2384.42亿元，全年累计净流入增加106.与2020年相比同比增长85%，说明国际投资者持续关注A股市场配置。

2022年1月，A股不仅未能迎来“开门红”，甚至迎来了较为惨烈的下跌，但当月北向资金累计净流入仍为1.67. 75亿。其中，沪股通资金净流入1.85.88亿元，深股通资金净流出18.14亿元。随着政策的逐步奏效和北方资金的大量流入，海通证券认为，价值板块的上行趋势并未结束，后期成长板块有望跟进。

然而，面对春节假期开始反弹的全球主要市场，对于大多数投资者来说，最大的疑问是A股是否会在年初之后上涨？

“综合考虑经济、资本和股市估值三大因素，2022年A股市场存在结构性机会。”中欧基金周维文表示，全球疫情好转的概率正在增加，宏观经济将保持一定增长。 由于新的房地产建设、国外供应链可能逐步恢复以及去库存，中国经济增速正在缓慢下降。与经济增长趋势相对应，国外低利率环境将发生变化，物价上涨，美联储未来将恢复流动性。中国应对疫情更加积极主动，央行政策更具前瞻性。在宏观经济增长预期偏低的背景下，货币将相对宽松，有利于降低股市波动。目前，经过两年的结构性牛市，A股整体估值不低。存在一些结构性泡沫，也有估值合理或被低估的板块，结构性机会依然存在。

美股和A股在此前的加息中表现如何？

由于即将到来的加息对美股走势的影响最大，那么历次加息期间美股的表现如何？美联储加息对A股有何影响？

道琼斯市场数据结果显示，自 1989 年以来，道琼斯工业平均指数在美联储加息期间平均回报率接近 55%，标准普尔 500 指数回报率 62.9%，纳斯达克指数平均Starq Composite 的正回报率为 102.7%。

在美联储降息期间，道琼斯平均指数为 23%，标准普尔 500 指数为 21%，纳斯达克指数为 32%。

虽然数据显示，在加息周期内，美股涨多跌少，但加息前期的波动在所难免。高盛首席美股策略师提到，在美联储近期的加息周期中，标普大盘将在首次加息后的三个月内平均下跌6%。然而，在第一次加息后的六个月内，回报率将变为正数美国历次加息对美股的影响，达到 5%。

A股方面，海通证券研报数据显示，A股市场虽然成立时间不长，但美股也经历了四轮加息周期。回顾过去四个美联储加息周期发现，在美联储加息周期中，全球股市呈现先跌后升的趋势，而A股市场表现相对独立。